应收账款占比高，业绩缺乏想象空间，晨光电缆登陆北交所首日遇冷

7月12日，应收遇冷北交所新股（834639.BJ）上市首日遭遇“开门黑”，账款占比当日开盘不久该股就破发直线下跌，高业光电最大跌幅近5%。绩缺间晨交最终在午后临近收盘，乏想一笔超万手大单“救市”，象空才挽回首日破发窘境，缆登陆北当日最终报收4.30元/股，首日与发行价相同，应收遇冷换手率21.92%，账款占比总市值8.03亿。高业光电

在转板停牌前，绩缺间晨交晨光电缆已有一波较大的乏想涨幅，重新挂牌北交所后，象空不排除部分投资者获利抛售。缆登陆北

资料显示，晨光电缆成立于2000年，主营业务为电线电缆研发、生产及销售，产品包括500kV及以下超高压与高压电力电缆、中低压电力电缆、装备用电线电缆和架空绝缘电缆等。该股上市发行价为4.30元/股，发行市盈率14.34倍，发行数量为4666.67万股，募资约2亿元。

从发行价和市盈率来看，并不算高，但其并未受到关注或与其从事行业业绩缺乏想象空间和爆发力有关。

招股书显示，晨光电缆2019年至2021年分别实现营收18.96亿元、19.84亿元、21.15亿元，相应的归母净利润分别为5338万元、5006万元、6056万元。其中，电力电缆为公司的主要收入来源，占主营业务收入的比重在85%以上。

值得注意的是，晨光电缆客户依赖极为集中，报告期内，前五大客户合计销售收入占比总营收分别为91.08%、91.93%、88.69%，其中，来自国家电网及南方电网的收入占比超过80%。

背靠大客户有着业务稳定的优势，但另一方面下游过于强势，也给晨光电缆造成了议价能力低的问题，报告期内，公司原材料成本占产品成本比重较高，主要原材料铜材占产品成本的比重达70%以上，铜价波动对公司经营影响较大。从招股书看，公司综合毛利率由2019年的13.76%下滑至2021年的11.06%，低于同行业可比公司平均水平。

此外，公司近三年应收账款余额分别为7.18亿元、7.3亿元和6.59亿元，应收账款余额较大；公司应收账款账面价值分别为6.46亿元、6.64亿元和6.09亿元，占同期末流动资产的比重分别为55.35%、50.51%和45.71%。公司部分应收账款账龄较长且信用期外应收账款账面余额金额较大，如不能及时收回或发生坏账，将影响公司的经营发展。

7月12日，除晨光电缆外，（603235.SH）在上交所首发境遇却大不同，当日该股报收53.11元，涨幅44.01%，一度触发临停机制，总市值来到233亿元。据悉，天新药业主营单体维生素产品的研发、生产和销售。产品包括维生素B6、维生素B1、生物素、叶酸、维生素D3、抗坏血酸棕榈酸酯、维生素E粉等。2021年度，公司实现营业收入25.22亿元，净利润7.44亿元。

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