工银瑞信基金：需求迅速回升，钢铁板块机会来了吗？

受下游地产销量企稳、工银钢铁基建节后开工率回升影响，瑞信近期钢铁需求恢复较好，基金机目前已迅速恢复至同期水平，需求迅速与相关网站统计的回升下游复工率提升相印证。从盈利来看，板块钢价持续上涨，工银钢铁而成本端的瑞信焦炭及废钢价格持稳。我们继续看好特钢等高景气细分板块，基金机普钢短期有博弈机会。需求迅速

近期复工进度较快，回升带动钢铁需求提升至较高位置，板块中厚板、工银钢铁型材钢厂出库量增加较多，瑞信部分地区出货量出现爆发式增长。基金机截至上周，螺纹钢表观消费回升85.5万吨至221.77万吨，Mysteel建材日均成交环比回升至14.4万吨左右。钢铁价格随之快速反弹，钢铁股表现相对较好。原材料中铁矿石和焦炭走势分化，推动盈利修复。尽管行业需求的持续性有待进一步验证，但短期内钢铁行业有望取得一定的超额收益。

从业绩来看，近期多家钢企发布了业绩预告，均有不同程度的亏损。国家统计局称，2022年受多重超预期因素影响，叠加上年同期基数较高，规模以上工业企业利润比上年下降4.0%。其中，钢铁行业利润降幅较大，下拉作用较为明显。考虑到行业中长期供给格局未变，利润分配不多的困境难以显著改善，钢铁行业的机会在于短期内的博弈，利润持续性以及估值修复的空间预计有限。

我们维持普钢标的大的趋势性行情仍需等待的观点，短期内或有一定博弈机会。重点关注景气度较高、格局优异的细分特钢板块，继续看好景气度较高、成本改善的军工、风电特钢，以及2023年确定性较高的火电改造标的。

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